编者按：保费的爆发性增长带给保险业的是喜忧参半。上周，《证券日报》保险周刊就目前市场状况下险资面临的投资收益上的压力，分析了行业高速发展中存在的隐忧。本周，我们通过今年以来众多保险公司扎堆增资或发行次级债，从另一个侧面透视全行业高速扩张的内在冲动，及其在这种冲动驱使下保险公司偿付能力的风险积累。
图谋加速圈地 保险公司扎堆增资或发次债
□ 见习记者 赵晓菲
7月5日，保监会批复，天平汽车保险股份有限公司注册资本变更为6.3亿元人民币，增资0.8亿元；国华人寿保险股份有限公司注册资本变更为10亿元人民币，增资2亿元。至此，天平车险和国华人寿成为今年以来我国境内第20家和第21家进行增资的保险公司，也使今年保险公司的增资总额超过110亿元。
与此同时，还有4家保险公司发行次级债的计划获得保监会批复，总发行额最多将达到118亿元。
与去年保险公司融资主要集中于下半年不同，今年保险公司的融资热情仿佛在酷夏来临之前就已经燃起。
融资：112亿增资 118亿次级债
据不完全统计，截至7月5日，今年以来，保监会正式批复了包括阳光财险、人保寿险、信泰人寿、恒安标准人寿、太平洋(11.05,0.19,1.75%)保险集团等共计21家境内各类保险公司的增资，增资总额达到112.03亿元人民币。
其中，增资额最大的是3月份人保寿险33.85亿元的增资，增资后，人保寿险资本金由54.17亿元增至88.02亿元。最袖珍的增资则数昆仑健康险的0.6亿元增资。信泰人寿则在半年内增资两次，增资总额0.92亿元。
这些公司中不仅包括了中资保险公司和合资保险公司，还有国外保险公司在中国的分公司。包括现代财产保险(中国)、日本兴亚财产保险(中国)、法国再保险公司北京分公司3家，分别增资1亿元人民币、1亿元人民币和0.11亿欧元(折合人民币约0.93亿元)，增资总额近3亿元人民币。
中资保险公司中，阳光财险增资3亿，国元农业保险5.85亿元，太平人寿14亿元，人保寿险33.85亿元，昆仑健康险0.6亿元，和谐健康保险7亿元，生命人寿6.01亿，信泰人寿0.92亿元，太平洋保险集团11亿元，中国平安保险海外(控股)3.8亿港元(折合人民币约3.3亿元人民币)，天平车险0.8亿元，国华人寿2亿元等12家。这些公司共计增资88.33亿元，占全部保险公司增资总额的78.84%。
合资保险公司包括恒安标准人寿、联泰大都会人寿、中宏人寿、海康人寿、中新大东方、金盛人寿等6家，增资额共计20.8亿元。其中，增资最多的是中新大东方年初7亿元的增资，最少的是恒安标准人寿1.5亿元。
除此之外，计划增资的保险公司亦不在少数。
今年2月底，渤海保险股东大会和董事会批准了9亿元的增资计划，不久泰达股份公告称，拟向渤海保险增资4亿元。近日，上市公司西水股份发布公告称，拟参与天安保险股份增资,认购8.689亿股，认购总价款为8.689亿元。
看来这些保险公司实施增资计划只是时间早晚的问题。
而今年以来，已经获得批复发行次级债的保险公司包括生命人寿、平安财险、阳光保险集团和中国财险四家保险公司。其中，按照保监会的批复，生命人寿募集规模不超过15亿元，平安财险募集规模不超过25亿元，阳光保险集团募集规模不超过18亿元，中国财险则已于7月1日成功向合格投资者发行了总额为60亿元次级定期债务。
扩张：7家保费翻番 9家加速圈地
保险公司密集融资的原因，源起当前保险公司间愈演愈烈的保费争夺战。
首都经贸大学教授庹国柱对《证券日报》保险周刊记者表示，一方面，保费的过快增长将给保险公司带来偿付能力的缺口，促使保险公司增资；另一方面增加了资本金，保险公司才能去攻城略地、拓展业务，以赚取更多的保费，争夺更大的市场份额。
根据近日保监会公布的保费数据，今年1-5月份，全国实现原保费收入6737.06亿元，同比增长36.09%。其中，人身险的保费呈现爆炸式增长，近10家保险公司人身险的保费增速突破100%。
而上述进行融资的保险公司，更是这爆炸式增长过程中的佼佼者，共有7家公司前5个月的保费同比翻番。
其中，增幅最大的昆仑健康保险，今年1-5月保费收入为4289.78万元，而去年同期仅为512.23万元，增幅达737.47%之多。今年1-5月保费收入翻番的还有中新大东方同比增长243.89%，联泰大都会同比增长144.20%，天平车险同比增长136.50%，信泰人寿增长126.64%，生命人寿115.35%，国华人寿增长100.76%。另外，阳光财险、人保人寿、太平人寿等的保费收入增长幅度也都较高。
从市场排名上看，这些保险公司发展势头也可略见一斑。
阳光保险集团下的阳光人寿和阳光财险就很有代表性。去年的5月底，阳光人寿保费收入排名中资寿险公司19位，年底上升到14位，而到了今年5月底，其保费收入仅次于国寿、平安寿险、新华、泰康、太保寿险、人保寿险和太平寿险这几家老牌寿险公司，已经位列中资寿险公司第8位。阳光财险则由去年年底中资财险公司的第9位上升到今年5月底的第7位。另外，生命人寿、中新大东方、中宏人寿、天平车险等保险公司在同类保险公司中的排名较去年同期均有上升。
而伴随爆发式增长而来的必然是偿付能力的缺口。根据保监会公布的数据，截至2009年底，偿付能力不足的公司有8家。
对此，据一位接近监管层的人士透露，保监会曾在3月底要求各保险公司提供各自的偿付能力报告和资本补充规划。监管重压之下，保险公司密集增资自在预料之中。
除此之外，这些保险公司在地域扩张上的行为，或许是解释他们加紧融资的另一原因。
这其中，表现最突出的是生命人寿，半年内获批筹建广东、陕西、江西3家分公司。此外，阳光人寿获批筹建山西、福建分公司；中宏人寿则有1家分公司和1家支公司获批开业，外加筹建1家分公司；中新大东方重庆分公司涪陵中心支公司获批开业，陕西分公司获批筹建；联泰大都会人寿四川分公司江苏分公司、苏州支公司开业获批开业；海康人寿湖北分公司获批开业。另外，国华人寿、人保人寿、天平汽车则均有一家分公司获批筹建；法国再保险公司北京分公司则变更了业务范围。
保险公司密集融资的原因，源起当前保险公司间愈演愈烈的保费争夺战。
首都经贸大学教授庹国柱对《证券日报》保险周刊记者表示，一方面，保费的过快增长将给保险公司带来偿付能力的缺口，促使保险公司增资；另一方面增加了资本金，保险公司才能去攻城略地、拓展业务，以赚取更多的保费，争夺更大的市场份额。
根据近日保监会公布的保费数据，今年1-5月份，全国实现原保费收入6737.06亿元，同比增长36.09%。其中，人身险的保费呈现爆炸式增长，近10家保险公司人身险的保费增速突破100%。
而上述进行融资的保险公司，更是这爆炸式增长过程中的佼佼者，共有7家公司前5个月的保费同比翻番。
其中，增幅最大的昆仑健康保险，今年1-5月保费收入为4289.78万元，而去年同期仅为512.23万元，增幅达737.47%之多。今年1-5月保费收入翻番的还有中新大东方同比增长243.89%，联泰大都会同比增长144.20%，天平车险同比增长136.50%，信泰人寿增长126.64%，生命人寿115.35%，国华人寿增长100.76%。另外，阳光财险、人保人寿、太平人寿等的保费收入增长幅度也都较高。
从市场排名上看，这些保险公司发展势头也可略见一斑。
阳光保险集团下的阳光人寿和阳光财险就很有代表性。去年的5月底，阳光人寿保费收入排名中资寿险公司19位，年底上升到14位，而到了今年5月底，其保费收入仅次于国寿、平安寿险、新华、泰康、太保寿险、人保寿险和太平寿险这几家老牌寿险公司，已经位列中资寿险公司第8位。阳光财险则由去年年底中资财险公司的第9位上升到今年5月底的第7位。另外，生命人寿、中新大东方、中宏人寿、天平车险等保险公司在同类保险公司中的排名较去年同期均有上升。
而伴随爆发式增长而来的必然是偿付能力的缺口。根据保监会公布的数据，截至2009年底，偿付能力不足的公司有8家。
对此，据一位接近监管层的人士透露，保监会曾在3月底要求各保险公司提供各自的偿付能力报告和资本补充规划。监管重压之下，保险公司密集增资自在预料之中。
除此之外，这些保险公司在地域扩张上的行为，或许是解释他们加紧融资的另一原因。
这其中，表现最突出的是生命人寿，半年内获批筹建广东、陕西、江西3家分公司。此外，阳光人寿获批筹建山西、福建分公司；中宏人寿则有1家分公司和1家支公司获批开业，外加筹建1家分公司；中新大东方重庆分公司涪陵中心支公司获批开业，陕西分公司获批筹建；联泰大都会人寿四川分公司江苏分公司、苏州支公司开业获批开业；海康人寿湖北分公司获批开业。另外，国华人寿、人保人寿、天平汽车则均有一家分公司获批筹建；法国再保险公司北京分公司则变更了业务范围。
海普瑞破发幅度逾两成 10家保险公司折戟打新
上周，《证券日报》保险周刊对二季度以来险资参与配售的59只新股破发情况进行了梳理。本周，我们通过对此轮探底行情中这59只个股的市场表现，甄选出前三甲与后三名，为险资的投资收益算一笔账，看看他们到底赚得多还是赔得多？
□ 见习记者 赵晓菲
二季度的最后一天，上证综指跌破2400点，昨日收于2421.12点，继周二绝地反弹之后，再次站在2400点之上。今年的A股市场，受多重因素影响，可谓风雨飘摇。记者注意到，在市场疲弱不堪的二季度，依然有84只新股逆势发行，而险资“当仁不让”地成为护航者之一。季末再回首，险资打新却是几家欢喜几家愁。
海普瑞破发幅度逾两成
10家保险公司被套
根据WIND数据，二季度以来，A股市场共有84只新股上市，其中创业板上市新股25只，中小板58只，主板仅陕鼓动力1只。由于险资尚未被允许投资创业板，根据59只非创业板新股公布的首次发行股票网下配售结果公告显示，参与配售这59只新股的机构中均出现了保险公司，包括泰康系、华泰系、人保系等共计22家险资系别。可见，二季度保险公司打新参与率可谓100%。
从险资参与新股配售的整体情况看，泰康系、华泰系险资成为二季度最活跃的打新险资。
据不完全统计，二季度参与新股配售成功的22家系别险资中，按照参与配售新股个数，泰康系险资共计参与了48只新股的配售，幸福人寿位居第二，配置了37只新股，探花被都邦财险和天安保险以31只的配售数同时摘得。
紧随其后，配售个股数超过20只的是华泰系28只，人保系27只，长城人寿25只，太平系和嘉禾人寿均为24只。而保费新探花新华人寿仅参与了6只新股的配售。
另外，还有安邦系、阳光系、英大系、中意人寿、华农财险、幸福人寿、长江养老、合众人寿、百年人寿、华安财险、永诚财险和紫金财险参与了二季度上市新股的申购。
但在二季度整个市场不景气的情况下，险资们的打新成果似乎更难百发百中。
据不完全统计，在险资参与配售的这59只新股中，截至7月6日收盘价，共有兆驰股份、海普瑞、北京利尔、嘉欣丝绸(17.81,0.08,0.45%)、兴森科技等31只个股的价格低于他们的发行价，占险资打新个股数的52.5%。
其中，破发幅度最大的是兆驰股份，其发行价30元/股，7月6日收于23.06元/股，下跌幅度23.13%。该股在6月10日上市交易以来，除前两日出现明显涨幅外，此后基本一路下行，曾一度跌至21.75元/股。
破发幅度位居第二的是以148元/股创下史上最贵发行价的海普瑞。7月6日，该股以114.14元/股收盘，破发幅度达22.88%。另外，33.86元的价格差也成为低于发行价最多的个股。
因为除了双箭股份、蓝矾股份、合众思壮三只个股的网下配售股在7月2日上市外，险资参与配售的其余个股均还在3个月的限售期内，为此，我们可以粗略计算在部分个股中，各家保险公司的盈亏。
记者注意到，在兆驰股份、海普瑞两只个股的网下配售名单中，分别出现了2家、10家系别的保险公司。
兆驰股份首发网下配售结果公告显示，参与配售险资分别是“受托管理幸福人寿保险股份有限公司万能产品获配股数6.2956万股、受托管理幸福人寿保险股份有限公司分红产品获配14.48万股、受托管理中国人民健康保险股份有限公司—传统—普通保险产品、中国人民健康保险股份有限公司自有资金、中国人保资产安心收益投资产品均获配70.5115万股”，即来自幸福人寿和人保系两家险资系别，分别获配20.7756万股和211.5345万股。按照兆驰股份6.94元的破发差价，粗略计算，幸福人寿和人保系险资在该股的浮亏大致分别为144.18万元和1468.05万元。
海普瑞首发网下配售结果显示，参与海普瑞首发配售的险资包含了华泰系、华农财险、嘉禾人寿、长城人寿、天安保险、华安财险、泰康系、都邦财险、阳光系、人保系等10家险资系别，其中泰康系获配52.7178万股，华泰系获配9.884万股，阳光系获配10.6533万股，人保系、华安财险均获配17.5726万股，华农财险、都邦财险均获配1.0982万股。另外，嘉禾人寿、天安保险、长城人寿分别获配2.1964万股、8.7863万股和8.2372万股。因为海普瑞6日收盘价低于发行价33.86元/股，粗略计算，获配较多的泰康系浮亏将达1785.02万，其次是浮亏近600万的人保系和华安保险。
除此之外，破发幅度位列前十位还包括嘉欣丝绸破发19.41%，兴森科技破发17.12%，雅克科技破发16.97%，毅昌股份破发16.74%，爱仕达破发15.27%，万里扬(25.50,-0.04,-0.16%)破发14.87%，远方传动破发13.98%，康盛股份破发13.41%。紧接其后，破发幅度超过10%的个股有破发13.33%的爱施德，破发10%-13%的汉森制药、蓝矾股份、省广股份、广联达、天虹商场、皮宝制药、贵州百灵、建研集团、力生制药、中原特钢等。
上周，《证券日报》保险周刊对二季度以来险资参与配售的59只新股破发情况进行了梳理。本周，我们通过对此轮探底行情中这59只个股的市场表现，甄选出前三甲与后三名，为险资的投资收益算一笔账，看看他们到底赚得多还是赔得多？
□ 见习记者 赵晓菲
二季度的最后一天，上证综指跌破2400点，昨日收于2421.12点，继周二绝地反弹之后，再次站在2400点之上。今年的A股市场，受多重因素影响，可谓风雨飘摇。记者注意到，在市场疲弱不堪的二季度，依然有84只新股逆势发行，而险资“当仁不让”地成为护航者之一。季末再回首，险资打新却是几家欢喜几家愁。
海普瑞破发幅度逾两成
10家保险公司被套
根据WIND数据，二季度以来，A股市场共有84只新股上市，其中创业板上市新股25只，中小板58只，主板仅陕鼓动力1只。由于险资尚未被允许投资创业板，根据59只非创业板新股公布的首次发行股票网下配售结果公告显示，参与配售这59只新股的机构中均出现了保险公司，包括泰康系、华泰系、人保系等共计22家险资系别。可见，二季度保险公司打新参与率可谓100%。
从险资参与新股配售的整体情况看，泰康系、华泰系险资成为二季度最活跃的打新险资。
据不完全统计，二季度参与新股配售成功的22家系别险资中，按照参与配售新股个数，泰康系险资共计参与了48只新股的配售，幸福人寿位居第二，配置了37只新股，探花被都邦财险和天安保险以31只的配售数同时摘得。
紧随其后，配售个股数超过20只的是华泰系28只，人保系27只，长城人寿25只，太平系和嘉禾人寿均为24只。而保费新探花新华人寿仅参与了6只新股的配售。
另外，还有安邦系、阳光系、英大系、中意人寿、华农财险、幸福人寿、长江养老、合众人寿、百年人寿、华安财险、永诚财险和紫金财险参与了二季度上市新股的申购。
但在二季度整个市场不景气的情况下，险资们的打新成果似乎更难百发百中。
据不完全统计，在险资参与配售的这59只新股中，截至7月6日收盘价，共有兆驰股份、海普瑞、北京利尔、嘉欣丝绸(17.81,0.08,0.45%)、兴森科技等31只个股的价格低于他们的发行价，占险资打新个股数的52.5%。
其中，破发幅度最大的是兆驰股份，其发行价30元/股，7月6日收于23.06元/股，下跌幅度23.13%。该股在6月10日上市交易以来，除前两日出现明显涨幅外，此后基本一路下行，曾一度跌至21.75元/股。
破发幅度位居第二的是以148元/股创下史上最贵发行价的海普瑞。7月6日，该股以114.14元/股收盘，破发幅度达22.88%。另外，33.86元的价格差也成为低于发行价最多的个股。
因为除了双箭股份、蓝矾股份、合众思壮三只个股的网下配售股在7月2日上市外，险资参与配售的其余个股均还在3个月的限售期内，为此，我们可以粗略计算在部分个股中，各家保险公司的盈亏。
记者注意到，在兆驰股份、海普瑞两只个股的网下配售名单中，分别出现了2家、10家系别的保险公司。
兆驰股份首发网下配售结果公告显示，参与配售险资分别是“受托管理幸福人寿保险股份有限公司万能产品获配股数6.2956万股、受托管理幸福人寿保险股份有限公司分红产品获配14.48万股、受托管理中国人民健康保险股份有限公司—传统—普通保险产品、中国人民健康保险股份有限公司自有资金、中国人保资产安心收益投资产品均获配70.5115万股”，即来自幸福人寿和人保系两家险资系别，分别获配20.7756万股和211.5345万股。按照兆驰股份6.94元的破发差价，粗略计算，幸福人寿和人保系险资在该股的浮亏大致分别为144.18万元和1468.05万元。
海普瑞首发网下配售结果显示，参与海普瑞首发配售的险资包含了华泰系、华农财险、嘉禾人寿、长城人寿、天安保险、华安财险、泰康系、都邦财险、阳光系、人保系等10家险资系别，其中泰康系获配52.7178万股，华泰系获配9.884万股，阳光系获配10.6533万股，人保系、华安财险均获配17.5726万股，华农财险、都邦财险均获配1.0982万股。另外，嘉禾人寿、天安保险、长城人寿分别获配2.1964万股、8.7863万股和8.2372万股。因为海普瑞6日收盘价低于发行价33.86元/股，粗略计算，获配较多的泰康系浮亏将达1785.02万，其次是浮亏近600万的人保系和华安保险。
除此之外，破发幅度位列前十位还包括嘉欣丝绸破发19.41%，兴森科技破发17.12%，雅克科技破发16.97%，毅昌股份破发16.74%，爱仕达破发15.27%，万里扬(25.50,-0.04,-0.16%)破发14.87%，远方传动破发13.98%，康盛股份破发13.41%。紧接其后，破发幅度超过10%的个股有破发13.33%的爱施德，破发10%-13%的汉森制药、蓝矾股份、省广股份、广联达、天虹商场、皮宝制药、贵州百灵、建研集团、力生制药、中原特钢等。
3只新股上市股价翻番 太平系包揽三甲
不过，二季度发行的新股中也不乏表现“优秀”的个股。
最引人注目的前十只个股有新亚制程、东山精密、南洋科技、达实智能、黑牛食品、九九久、杭氧股份、云南锗业、四维图新)、交技发展。其中，新亚制程、东山精密、南洋科技三只个股7月6日的收盘价均高于发行价1倍以上。新亚制程6日收于35.39元/股,高于发行价15元/股 ，涨幅为135.93%；东山精密55.36元/股的收盘价高于26元/股的发行价112.92%；南洋科技则高了110.33%。其余7只个股达实智能高了58.10%，黑牛食品高了56.93%，九九久高了44.65%，杭氧股份、云南锗业、四维图新、交技发展则均高出了30%多。
由此看出，虽然截至7月6日，险资参与配售的59只新股中，破发的个股数稍稍超出了现价高于发行价的个股数，但是后者高出的幅度大多数大于破发的幅度。这对打新险资来说，不能不说是件幸运的事。
与之对应，参与配售这些新股的险资也就赚了不少。
拿股价相比发行价翻番的新亚制程来说，根据新亚制程首发网下配售结果公告，参与该股配售较多的险资有泰康系获配25.4784万股，华泰系获配26.9948万股，以及太平系的21.232万股。按照其高于发行价20.39元/股的6日收盘价粗略计算，泰康系、华泰系和太平系三家险资在该股的浮盈分别为519.5万元、550.4万元、432.9万元。
而在高出发行价最多的个股南洋科技上，太平系险资出动太平人寿传统险、万能险、个人分红险、团险分红险、团险万能险5类产品，共同参与配售了共计16.7485万股，以南洋科技6日高于发行价33.1元/股计算，太平系险资在该股大致赚了554.4万。另外，参与配售该股的险资还有太保系、都邦财险、中意人寿、阳光系和合众人寿等。
南洋科技还不算是太平系险资赚得最多的个股，在另一只股价翻倍的个股东山精密上，太平系同样出动上述5类产品参与配售共计25.8645万股。虽然该股网下配售股在7月2日已经上市流通，但如果各家险资持股不变的话，按照其6日收盘价与发行价之间29.36元/股的价差，太平系在该股上浮盈758.38万元。不过，配置该股最多是华泰系险资，其旗下华泰财险、华泰人寿、华泰资产共计10只产品“队伍”共获配39.8312万股，因此，在该股浮盈将达到1169.4万元。参与配售该股较多的还包括泰康系31.0374万股，浮盈也近千万。另外，新华系、都邦保险、嘉禾人寿、阳光系等险资均参与配售了该股。
不过，二季度发行的新股中也不乏表现“优秀”的个股。
最引人注目的前十只个股有新亚制程、东山精密、南洋科技、达实智能、黑牛食品、九九久、杭氧股份、云南锗业、四维图新)、交技发展。其中，新亚制程、东山精密、南洋科技三只个股7月6日的收盘价均高于发行价1倍以上。新亚制程6日收于35.39元/股,高于发行价15元/股 ，涨幅为135.93%；东山精密55.36元/股的收盘价高于26元/股的发行价112.92%；南洋科技则高了110.33%。其余7只个股达实智能高了58.10%，黑牛食品高了56.93%，九九久高了44.65%，杭氧股份、云南锗业、四维图新、交技发展则均高出了30%多。
由此看出，虽然截至7月6日，险资参与配售的59只新股中，破发的个股数稍稍超出了现价高于发行价的个股数，但是后者高出的幅度大多数大于破发的幅度。这对打新险资来说，不能不说是件幸运的事。
与之对应，参与配售这些新股的险资也就赚了不少。
拿股价相比发行价翻番的新亚制程来说，根据新亚制程首发网下配售结果公告，参与该股配售较多的险资有泰康系获配25.4784万股，华泰系获配26.9948万股，以及太平系的21.232万股。按照其高于发行价20.39元/股的6日收盘价粗略计算，泰康系、华泰系和太平系三家险资在该股的浮盈分别为519.5万元、550.4万元、432.9万元。
而在高出发行价最多的个股南洋科技上，太平系险资出动太平人寿传统险、万能险、个人分红险、团险分红险、团险万能险5类产品，共同参与配售了共计16.7485万股，以南洋科技6日高于发行价33.1元/股计算，太平系险资在该股大致赚了554.4万。另外，参与配售该股的险资还有太保系、都邦财险、中意人寿、阳光系和合众人寿等。
南洋科技还不算是太平系险资赚得最多的个股，在另一只股价翻倍的个股东山精密上，太平系同样出动上述5类产品参与配售共计25.8645万股。虽然该股网下配售股在7月2日已经上市流通，但如果各家险资持股不变的话，按照其6日收盘价与发行价之间29.36元/股的价差，太平系在该股上浮盈758.38万元。不过，配置该股最多是华泰系险资，其旗下华泰财险、华泰人寿、华泰资产共计10只产品“队伍”共获配39.8312万股，因此，在该股浮盈将达到1169.4万元。参与配售该股较多的还包括泰康系31.0374万股，浮盈也近千万。另外，新华系、都邦保险、嘉禾人寿、阳光系等险资均参与配售了该股。
粗放的路依然好走
谁还愿意精耕细作？
112.03亿元增资，118亿元次级债！
相比于2009年前5个月50亿元左右的增资，2009年全年不过180亿元的次级债，今年保险公司的融资可谓密集上阵。
背后的诱因其实很简单，无非就是保费过快增长造成保险公司偿付能力出现缺口。所谓偿付能力，是保险机构资金力量与自身所承担的危险赔偿责任的比率。保费收的越多，保险公司所承担的危险赔偿责任就越大，就需要保险机构更强大的资金力量。
根据近日保监会公布的保费数据，今年1-5月，全国实现原保费收入6737.06亿元，同比增长36.09%，为近年来同期增速较高的一年。其中，人身险的保费呈现爆炸式增长，近10家保险公司人身险的保费增速突破100%。
而早在2009年底，根据保监会公布的数据，偿付能力不足的公司就有8家。根据上市保险公司年报公布的数据，截至2009年底，平安财险的偿付能力充足率为144%，而人保财险仅为111%。在今年以来保费迅猛增长的情况下，各家保险公司偿付能力更是大多都持续下滑，尤其是保费增长速度领先的生命人寿、昆仑健康、阳光人寿等。
按照《保险公司偿付能力监管规定》，保监会将保险公司偿付能力分为三大类：偿付能力充足率低于100%为不足类公司，100%到150%之间为充足I类公司，高于150%为充足II类公司。偿付能力不足类保险公司，其业务将受到限制。而偿付能力充足I类公司需要提交和实施预防偿付能力不足的计划。
据一位接近监管层的人士透露，保监会曾在3月底要求各保险公司提供各自的偿付能力报告和资本补充规划。于是，融资就成了必走之路。
这么做，错了吗？没错!“融资是必要的，是保险公司保费收入达到一定阶段的必然结果。”有业内人士这么说。
是的，融资本身并不错！况且，无论怎样的一个企业要想做大，它的资金雪球都必须越滚越大。可是，问题是融了资，结果呢？事实是，保险公司拿到这些钱后，就有了更多的“底气”去进一步拓展业务规模。于是，保险公司便开始这里开分公司，那里招营销员，规模越做越大，当然保费也就越收越多。
这又有什么错呢？没错！在这个“以保费论英雄”的时代，想出人头地就只能把自个的蛋糕尽可能地往大里做。不管是送礼还是打折，甚至把利润分给银行都没关系，只要产品销得好，承保盈不盈利没那么重要。因为大部分保险公司的盈利也并不在这，而是在那风云变幻的资本市场。事实上，对投资收益的依赖也是保险公司争夺保费“地盘”的另一诱因。因为先有了“资”才能“投”，才能有收益。
但是如此一来，结果发现，保费上去了，兜里自个的钱又不够支撑自己所承担的风险了，于是只能再融资，以进一步扩大规模。可在变数横生的资本市场，很少有人总是赚的，而一旦亏损，融资就不见得那么容易了。因为我们大多数保险公司的再融资主要是依赖少数的单一股东，而这些股东却总是嗅着钱的味道行动。
这样一个循环，似乎让人有些不得其解。实际上，归根结底来说，还是那个古老的话题，依赖投资收益绝不是长久之计，保险市场粗放式发展模式必须改变。
5月中旬，吴定富在《求是》杂志发表署名文章《加强监管 推进保险业发展方式转变》，指出“必须从战略高度，充分认识转变保险业发展方式的紧迫性，痛下决心解决发展质量不高的问题”。文章提到要重点关注和防范五大风险，其中就有防范资本金不足和偿付能力不达标的风险。
但如何改变，却是让这个领域的人头疼已久。
回到我们的话题，在保险公司的成长过程中，融资是否也是保险公司粗放式发展中起连接作用的一环呢？虽然它不是决定转变方式的最关键一环，但或将可以在这个改变中发挥不可小觑的作用。因为融资是保费增长过快所导致的结果，但是融资成与败，多与少不也是制约保险公司保费规模的因素吗？难道我们只能放纵保险公司发展到非融资不可的地步？如果融资这个坎没那么好迈，是不是保险公司会走得慢些呢？如果粗放的发展道路依然那么好走，又有谁愿意精耕细作呢？(晓菲)
谁还愿意精耕细作？
112.03亿元增资，118亿元次级债！
相比于2009年前5个月50亿元左右的增资，2009年全年不过180亿元的次级债，今年保险公司的融资可谓密集上阵。
背后的诱因其实很简单，无非就是保费过快增长造成保险公司偿付能力出现缺口。所谓偿付能力，是保险机构资金力量与自身所承担的危险赔偿责任的比率。保费收的越多，保险公司所承担的危险赔偿责任就越大，就需要保险机构更强大的资金力量。
根据近日保监会公布的保费数据，今年1-5月，全国实现原保费收入6737.06亿元，同比增长36.09%，为近年来同期增速较高的一年。其中，人身险的保费呈现爆炸式增长，近10家保险公司人身险的保费增速突破100%。
而早在2009年底，根据保监会公布的数据，偿付能力不足的公司就有8家。根据上市保险公司年报公布的数据，截至2009年底，平安财险的偿付能力充足率为144%，而人保财险仅为111%。在今年以来保费迅猛增长的情况下，各家保险公司偿付能力更是大多都持续下滑，尤其是保费增长速度领先的生命人寿、昆仑健康、阳光人寿等。
按照《保险公司偿付能力监管规定》，保监会将保险公司偿付能力分为三大类：偿付能力充足率低于100%为不足类公司，100%到150%之间为充足I类公司，高于150%为充足II类公司。偿付能力不足类保险公司，其业务将受到限制。而偿付能力充足I类公司需要提交和实施预防偿付能力不足的计划。
据一位接近监管层的人士透露，保监会曾在3月底要求各保险公司提供各自的偿付能力报告和资本补充规划。于是，融资就成了必走之路。
这么做，错了吗？没错!“融资是必要的，是保险公司保费收入达到一定阶段的必然结果。”有业内人士这么说。
是的，融资本身并不错！况且，无论怎样的一个企业要想做大，它的资金雪球都必须越滚越大。可是，问题是融了资，结果呢？事实是，保险公司拿到这些钱后，就有了更多的“底气”去进一步拓展业务规模。于是，保险公司便开始这里开分公司，那里招营销员，规模越做越大，当然保费也就越收越多。
这又有什么错呢？没错！在这个“以保费论英雄”的时代，想出人头地就只能把自个的蛋糕尽可能地往大里做。不管是送礼还是打折，甚至把利润分给银行都没关系，只要产品销得好，承保盈不盈利没那么重要。因为大部分保险公司的盈利也并不在这，而是在那风云变幻的资本市场。事实上，对投资收益的依赖也是保险公司争夺保费“地盘”的另一诱因。因为先有了“资”才能“投”，才能有收益。
但是如此一来，结果发现，保费上去了，兜里自个的钱又不够支撑自己所承担的风险了，于是只能再融资，以进一步扩大规模。可在变数横生的资本市场，很少有人总是赚的，而一旦亏损，融资就不见得那么容易了。因为我们大多数保险公司的再融资主要是依赖少数的单一股东，而这些股东却总是嗅着钱的味道行动。
这样一个循环，似乎让人有些不得其解。实际上，归根结底来说，还是那个古老的话题，依赖投资收益绝不是长久之计，保险市场粗放式发展模式必须改变。
5月中旬，吴定富在《求是》杂志发表署名文章《加强监管 推进保险业发展方式转变》，指出“必须从战略高度，充分认识转变保险业发展方式的紧迫性，痛下决心解决发展质量不高的问题”。文章提到要重点关注和防范五大风险，其中就有防范资本金不足和偿付能力不达标的风险。
但如何改变，却是让这个领域的人头疼已久。
回到我们的话题，在保险公司的成长过程中，融资是否也是保险公司粗放式发展中起连接作用的一环呢？虽然它不是决定转变方式的最关键一环，但或将可以在这个改变中发挥不可小觑的作用。因为融资是保费增长过快所导致的结果，但是融资成与败，多与少不也是制约保险公司保费规模的因素吗？难道我们只能放纵保险公司发展到非融资不可的地步？如果融资这个坎没那么好迈，是不是保险公司会走得慢些呢？如果粗放的发展道路依然那么好走，又有谁愿意精耕细作呢？(晓菲)
