07月11日：视点（中信建投证券赣州营业部）

2800成短线争夺焦点

    • 市场结论：美元冲高回落，贵金属反弹，基本金属下跌，原油大跌，外围影响偏空；A股走势系于金融地产，今日在2800的争夺将决定回落级别，同时关注回落低点能否触及2778点。

    • 技术测市：两市日成交额再度萎缩，股指缩量震荡，股指在2800区域震荡时量能萎缩过快，技术性调整压力加大。形态上，沪指中期5周均线将快速上升至2750附近，此处将有望构成此小级别技术调整的强支撑区域，但周均线系统的中长周期均线构成对股指的强压制，在此后将压制反弹空间。日线在233日线附近连续收出调整线型，短期技术调整意味浓厚，但前期颈线位附近对此次调整将构成较强支撑，当前技术上完全不能断定股指此轮反弹的终结。我们此前反复强调的沪指2778点在近三个交易日中皆面临考验，这彰显了其技术重要性；要完全明了当前股指可能的三种走势：1、一个快速的5分钟级别的上涨，这是最理想的多头走势，如果这个超小级别上涨后的回调能在2800以上进行震荡，则此轮反弹的空间将被大大拓展；2、跌破2788后股指形成一个半小时级别的震荡，之后再进行方向选择；3、在2700-2800区域附近进行反复震荡，形成一个日线级别的大震荡区域，待此后基本面明朗后进行大的方向选择；其中第二种走势的关键点位是回落时不能跌破2745点，否则将演化成第三种走势；由以上分析可知沪指2778点和2745点成为股指中期走势的关键位置。日线MACD红柱略有缩短，黄白线继续回抽零轴。日线RSI持平于57，可关注指标在中值区的支撑。逆向思考方面，市场对欧债问题和经济复苏放缓的担忧开始扩散，风险偏好大幅波动；国内的货币政策未来进行结构性调整而非总量调整的可能较大；市场红七月预期过强，也许只是大震荡，反向指标基金仓位继续向极限挺进。市场结构及扩张性方面，周期类股轮番震荡，但趋势性不强，中小市值股未有淘汰个股出现。金融指数继续窄幅震荡；地产指数有超短线方向选择；金属指数、采掘指数继续震荡；商业指数强势震荡，医药指数、电子指数回落压力加大。美元冲高略有回落，贵金属继续反弹，基本金属大多下跌，农产品再度全线上涨，原油大跌吞没前日涨幅。

    • 基本面分析：周末公布的经济数据未超市场预期，CPI同比上涨6.4%，食品价格上涨就贡献了4.26个百分点，食品价格成为影响国内物价的最主要因素。在CPI创出三年以来新高的背景下，央行行长周小川近日表示货币政策依据季节因素调整后的CPI环比年化率数据更为直观，否则有较大的基数效应，而同比数据对CPI数据可判断性不是很好；中国货币政策的四个目标为低通胀、经济增长、较高就业率及国际收支大体平衡。周还表示在货币政策工具的选择上，中国不能仅仅依赖价格工具；相反，数量型工具往往必要、甚至在某些场合会达到更好的效果。这番讲话透露出几个信息，一是在强大的通胀压力下，由于央行的利率政策受到诸多因素的掣肘，难以运用持续的加息来遏制通胀，开始转而强调主要反映通胀走势变化的环比，但实际上，如果考虑社会平均生活成本，国内CPI数据的上涨将更为恐怖，而这与央行在此前近十余年内的超货币投放和低利率政策关系密切；二是虽然国内存款准备金率已至高位，但在进行货币数量控制方面仍有提升空间。这些信息体现了国内在货币政策变化方面进行总量放松的可能性微乎其微，其后的变化更多地会表现为结构性调整，以增加国内中小企业获得信贷资金的可能性。周末另外一件大事是中央水利工作会议７月８日至９日在北京举行，这是新中国成立以来首次以中共中央名义召开的水利工作会议。这个有史以来最高规格的治水会议阐述了新形势下水利的重要地位，对事关经济社会发展全局的重大水利问题进行了全面部署，动员全党全社会掀起大兴水利的热潮。在短期内刺激内需难以奏效的背景下，农田水利投资有望与经济保障房建设一起成为推动国内经济的重要投资力量，可关注相关个股的机会。外围方面，美6月份非农就业人数增加18,000人，远低于经济学家此前平均预期的增加12.5万人；美国6月份失业率从5月份的9.1%升至9.2%，为连续第三个月上升，同时也是2010年12月份以来的最高水平。奥巴马在就业报告公布后发表的讲话中承认，周五出炉的非农就业报告证实政府在创造就业方面仍有很多工作要做。美国的就业复苏也许将历时几年，经济复苏之路仍有较大坎坷。

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