12月09日：视点（中信建投证券赣州营业部）

短期底部仍未探明

    • 市场结论：美元回升，贵金属大跌，基本金属大多下跌，原油大跌，外围影响空；A股短期走势在震荡后仍缺一个快速杀跌过程，可等待2300点以下的波段性交易机会。

    • 技术测市：两市成交额放大，股指低量震荡，沪市成交额放大至500亿元量级，股指在2300区域震荡时下跌时仍有相对放量，昨日低点成为短期底部的可能性很低。大形态上，月线布林下轨位置2327仍将反复经受考验，但998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2287附近）将对股指构成一定支撑，一般来说，第一次考验上升趋势线将产生短线波段机会；周线四连阴后股指呈较典型缩量阴跌态势，但由于未创新低而没有背离性信号出现，仍将维持弱势震荡探低态势；日线连续收出三根类十字星线型，明显受制于5日均线，形态和成交都折射出较为典型的弱势震荡探低信号，较强支撑可能在跌破下档2287附近原始上升趋势线时出现，可等待由于超小级别下跌走势终结后所引发的震荡性反弹。半小时级别走势延伸出新的下跌段后，再度突破其布林中轨的压力，但由于没有成交量支持，再度探低难以避免；由于已经半小时级别确认跌破2500区域的有效性，这一区域将构成对股指以后反弹的强压制。指标方面，日线MACD绿柱略有缩短，黄白线继续探低。日线RSI略回落至37.6，指标在30附近的应有较强支撑。半小时级别走势上升段确认终结，延伸出新的下跌段，半小时级别始自8月初围绕2500附近的震荡有可能扩展出日线级别箱体，但能否成功将由后续的上升段高点决定，一旦后续的反弹段不能有效突破2500压力，则其后的方向选择将令人窒息；5分钟走势仍是围绕新箱体2388-2419的震荡，其走势仍是此前指出的两种可能：一是继续在低位震荡将级别扩展以时间换空间，二是快速杀跌后在低位形成第二个箱体以完成这个小级别下跌过程；由此可知，如有杀跌出现，将必然导致第二种走势，波段性交易机会将出现。超短线1分钟走势在2330附近已扩展出5分钟箱体2333-2346，由于级别扩展，已不会出现快速杀跌后的V型反转，换句话说，如果要参与后续波段反弹，有足够的时间来反应。逆向思考方面，欧债危机的乐观预期有望换来失望，经济二次探底预期将继续强化；国内经济硬着陆风险加大，结构调整是唯一出路；基金仓位继续回落但未到极致程度。市场结构及扩张性方面，A股估值结构仍旧畸形；金融指数有小方向选择，地产指数继续探低，采掘指数、金属指数有小方向选择，商业指数、电子指数、医药指数等的继续杀跌将带来较好低吸机会。美元指数回升，贵金属大跌，基本金属大多下跌，农产品大多下跌，原油大跌。

    • 基本面分析：人民币汇率连续7天触及 "跌停"，走势未有显著改观，所折射出的信息我们昨日已指出，不再赘述，只另外指出一个事实：从未有经济体能在本币走软时股票市场走好。央行昨日公开市场操作发行60亿元三个月期央票，收益率继续持平，同时进行了91天正回购操作300亿元，利率水平不变。本周央行净回笼资金1010亿元，创下2011年4月4日以来单周最大净回笼量，以对冲存准率下调所释放的流动性。时间悬而未决的中央经济工作会议将于12月12日（下周一）到14日召开，市场对来年经济基调的确定充满期待，但由于外围形势的演变充满变数（实际上已不可能变好），预计此次经济工作会议仍将维持稳健基调并能适时作出微调，对市场的利好效应将极为有限。外围方面，欧洲央行(ECB)下调利率25个基点，其行长德拉基在央行12月议息会议后否认欧洲央行将向IMF注资，并宣布受制于欧盟条约，难以直接向成员国提供融资，也不能扩大债券购买规模，并做出了欧元区2012年经济增速将步入衰退的预期，市场对欧洲央行兜底欧债危机的美好预期遭受挫折。今天凌晨公布的欧盟峰会草案显示，新财政协议将要求欧元区国家确保预算赤字不超过GDP的0.5%，欧元区成员国必须提前报告其发债计划；将永久性欧洲救助机制--欧洲稳定机制(ESM)推出的时间提前至2012年7月，ESM的最大借贷能力为5,000亿欧元。此外，现有救助基金欧洲金融稳定基金(EFSF)在2013年中之前将继续运作；ESM救助基金将被赋予直接对银行进行资本重组的可能性，并将被授予银行执照。在EFSF到期前将与ESM同时运作。但很不幸，已有德国高官表示拒绝接受欧盟(EU)包括授予欧洲稳定机制(ESM)银行执照、欧洲金融稳定基金(EFSF)和ESM同时运作，以及发行欧元区共同债券等草案条款，“我们坚决拒绝接受上述条款”，这是德国的态度。与欧洲相反，美国经济数据持续好于预期，在截至12月3日的一周中，首次申领失业救济人数为38.1万，好于经济学家对此39.5万的平均预期，并创下9个月新低；截止11月26日持续申请失业救济人数358.3万人，好于经济学家370万的平均预期；10月的批发库存环比增长1.6%，好于经济学家对此环比增0.4%的平均预期。欧洲问题有望成为全球梦魇。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）