12月13日：视点（中信建投证券赣州营业部）

短期反弹的曙光

    • 市场结论：美元暴涨，贵金属大跌，基本金属大跌，原油下跌，外围影响极空；A股今日跳空缺口后已看到了短期反弹的曙光，可逢低分批布局。

    • 技术测市：两市成交额继续，股指缩量下跌，沪市成交额维持在300亿元量级，股指在跌破2300区域时仍有相对放量，但整体成交量的萎缩意味着短期反弹机会已临近。大形态上，月线布林下轨位置2327被跌破，但其有效性须经小级别回抽确认，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2280附近）将对股指构成一定支撑，一般来说，第一次考验上升趋势线将产生短线波段机会；周线五连阴后股指呈较典型缩量阴跌态势，创出新低后小级别有背离性信号，可以预计此处将出现小级别的震荡回抽机会，但难以扭转大级别的下跌态势；日线在收出四根类十字星线型后破位下跌，今日若在外围影响下出现向下跳空缺口，如早盘不回补缺口而继续杀跌，则将带来短期反弹机会，在跌破下档2280附近原始上升趋势线后可控制仓位分批布局短期反弹。半小时级别走势继续新的下跌段，布林通道张口收缩后的小级别方向选择向下，但若跳空缺口导致股指过于远离其布林下轨，将导致小级别的反弹机会（操作策略和详细分析见VIP版）。指标方面，日线MACD绿柱伸长，黄白线继续探低。日线RSI回落至33，指标在跌破30后可关注反弹机会的出现。逆向思考方面，欧债危机的乐观预期换来失望，经济二次探底预期将继续强化；国内经济结构调整落到实处才是唯一出路；基金仓位继续回落但未到极致程度。市场结构及扩张性方面，A股估值结构仍旧畸形；金融指数小方向选择向下，地产指数中继型弱势震荡，采掘指数、金属指数仍有杀跌，商业指数、电子指数、医药指数等继续等待杀跌完成后的低吸机会。美元指数暴涨，贵金属大跌，基本金属大跌，农产品大多下跌，原油下跌。

    • 基本面分析：本周国内关注的重点无疑是正在召开的中央经济工作会议，但正如我们此前反复指出的，由于周五的政治局会议为来年的政策定调为继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策的全面转向在短时间内看不到希望，此次经济工作会议对市场的利好效应将极为有限。另外，国内泛滥的金融脱媒现象已开始影响到金融稳定并冲击货币政策的执行效果，由于M2 的变动主要由外汇占款增量和新增贷款组成，在外汇占款出现下滑迹象时，如果这种下滑形成趋势或者即使没有形成趋势但大大缓解了新增外汇占款增速，则国内的货币投放势必极端依赖新增信贷，但据中金公司统计，目前商业银行总体存贷比已经高达67%，一部分股份制银行和小银行存贷比已经接近75%，如果75%的存贷比底线不做放松，或者银行储蓄负增长态势依旧（负利率状况比统计数据显示的要严重得多），银行的放贷能力将受到极大的制约，金融稳定将成为比所谓的保增长更加紧迫的问题（没有金融稳定保增长只是一句空话）。外围方面，欧盟首脑会议的成果一如既往的只能导致一日游似的亢奋，继标普之后，穆迪和惠誉相继对欧洲开刀；穆迪称，这次的欧盟峰会没有提出任何足以解决债务危机的新举措，无助于降低欧洲债信评级下调的风险。鉴于此，穆迪将在明年年初对所有欧盟国家的评级进行重新评估。由于标普和穆迪的最新评级将在近期做出，欧债危机对市场的短期冲击将加剧。在这种背景下，对欧洲经济明年陷入衰退的预期开始强化，并开始逐渐影响全球经济预期，经济二次探底再度成为可能选项。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）