12月22日：视点（中信建投证券赣州营业部）

下跌是小级别空头陷阱

    • 市场结论：美元止跌回升，贵金属回落，基本金属涨跌不一，原油上涨，外围影响中性；A股新低后可低吸参与小级别反弹，这个新低正是我们此前波段所等待的空头陷阱。

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指缩量下跌，沪市成交额维持在400亿元量级，股指在2180附近出现止跌信号后，再度下跌将是小级别的空头陷阱。大形态上，月线布林下轨位置2327被跌破，其有效性将被正在酝酿的这个小级别反弹确认，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2293附近）将在后市对股指反弹构成较强压力，虽然回抽性反弹如期出现的可能较大，但要清楚认识到这种回抽只是第一次跌破上升趋势线后产生的短线回抽性机会，较大级别的止跌反弹信号尚未出现；中长期仍是围绕144月线的争夺，在形势明确之前，围绕144月线的争夺只会导致较小级别的反弹机会；后续仍要警惕144月线的若被有效跌破，则从2009年下半年以来的调整会是始自6124下跌的继续，也就是说，1664极有可能不是大调整的底部；日线震荡受制于10日均线，昨日再度跌破所有均线支撑后，股指呈弱势探底态势，但小级别形态意味着反弹已可期待，可利用这个空头陷阱进行低吸，反弹高点依次可关注2290的缺口和21日线（将逐步回落至2300附近）。半小时级别走势始自2826的下跌在2550附近构建出半小时级别第一个箱体后，理论上从2422的下跌才是脱离2550附近那个箱体的运动，后续不论在哪个位置止跌，2307会成为关键位置；半小时走势的两种可能选择我们仍会强调一个交易周左右：一是正在运行的这个半小时线段的高点触及2307，则半小时级别仍有围绕2300附近进行震荡将箱体级别扩展的可能；二是回抽高点不触及2307，则半小时级别将形成双箱体下跌走势，第二个箱体极有可能在2000点附近形成，并完成这个半小时的下跌段走势。从中长期走势看，第一种走势意味着沪指继续在2300附近的弱势震荡，若筑底失败其下跌幅度将远低于2000；第二种走势虽短期下跌力度较大，但完成下跌后所对应的反弹幅度和力度都较大，有利于波段操作。指标方面，日线MACD绿柱略延长，黄白线继续下探。日线RSI略回落至29.1，下跌空间不大。逆向思考方面，欧债危机的最悲观演化仍被市场忽视，经济二次探底预期将持续强化；对国内经济结构调整重要性的认识仍不足；基金仓位回落后将有小幅回升。市场结构及扩张性方面，A股估值结构仍旧畸形；金融指数弱势震荡后有上攻，地产指数新低后有止跌，采掘指数、金属指数有新低，商业指数、电子指数、医药指数新低后可低吸。美元指数止跌回升，贵金属回落，基本金属涨跌不一，农产品上涨，原油上涨。

    • 基本面分析：央行行长周小川近期在人民银行党委中心组专题会议上表示，2012年继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策针对性、灵活性和前瞻性。同时，要按照"有扶有控"的原则，着力引导和促进信贷结构优化。这是央行在一周之内两次重申货币政策的稳健基调，14日央行召开党委扩大会议时也提及此内容。而所谓的有扶有控的信贷原则，正是此前市场所期望的所谓货币政策定向调整内容之一。预计后续这种货币政策的结构性和定向性微调仍会进行，但其意图大多具有对冲性意味，明显的货币政策转向在中短期只会存在于美好的幻想中。中国国土资源部起草的《闲置土地处置办法（修订草案）》２１日在中国政府法制信息网公布，开始征求社会各界意见。修订草案规定，国土资源主管部门与土地使用者协商未能就处置方式达成一致的，土地闲置满１年的，经批准后可按土地出让或者划拨土地价款的２０％征缴土地闲置费；未动工开发建设，土地闲置满２年的，经准后可无偿收回土地使用权。由于房地产开发行业持续的暴利以及断断续续调控后，能囤积土地牟取暴利的基本都属于有深厚根基的企业甚至个人，这个处置办法能有多大效力尚未可知，但也算是对房地产行业全民投机的一个规范。外围方面，西班牙标售短期债券成功极大刺激了市场风险偏好后，有必要提醒大家，即使是希腊的短期债券标售，在极高的收益率下，也具有很强的投机价值，因为只要债务国在比方说3个月或者6个月内不破产，超短期债的风险就并没有想象的大，所以对短期债的标售成功，完全不能意味着欧债问题的缓解。欧洲央行昨晚宣布向欧元区银行提供三年期贷款，总额达４８９０亿欧元，远超经济学家预期的２９３０亿欧元。欧洲央行表示，５２３家银行将接受三年期贷款，平均利息水平为基准利率，即１％。此举将帮助欧元区避免流动性危机，但由于额度远远大于预期，也意味着欧洲银行业的流动性风险远远大于想象。在明年，银行业与债务国争夺有限资金的局面将会出现，欧洲央行的资金池子有点小。（听过笔者“内忧外患下的投资管理”报告的投资者应对相关数据有印象）

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）